慕尚集团控股有限公司（Mulsanne Group Holding Limited，以下简称“公司”）公布截至2025年12月31日止年度的综合经营与治理概况。报告期内，公司实现收入人民币20.56亿元（2024年同期为22.70亿元），同比下降9.4%；净利润约为人民币0.316亿元，同比上升2.3%。如下为本年度经营表现、财务结构及公司治理的主要信息：

一、整体经营与财务表现 1. 收入与利润 • 公司全年收入为人民币20.56亿元，其中核心品牌GXG贡献占比约93.7%，其销售额为19.27亿元。 • 净利润为人民币0.316亿元，较上一年度增长2.3%，主要得益于成本管控与费用优化。 • 综合毛利为人民币10.48亿元，毛利率约51.0%，相比2024年的52.8%有所下降。

2. 分渠道与分品牌表现 • 公司核心品牌GXG收入同比减少7.3%，gxg jeans与gxg.kids收入分别下降35.1%与58.1%，Mode Commuter同比下滑16.2%。 • 线下销售由14.41亿元降至13.39亿元，门店总数从2024年底的996家精简至926家；线上收入同比下滑13.5%，至7.09亿元。 • 为进一步提升市场竞争力，公司在报告期内对部分表现欠佳的实体渠道进行了调整，线上则聚焦产品结构与促销策略的优化。

3. 成本及费用管控 • 销售与分销费用从9.34亿元降至8.24亿元，同比减少约11.7%。 • 行政开支由2.10亿元降至1.69亿元，同比下降19.9%。 • 财务费用由0.53亿元减少至0.26亿元，同比降幅超一半（51.3%），总体运营效率显著提升。

4. 现金流与资产负债 • 经营活动产生的净现金流量约3.20亿元，较上年度的1.72亿元增长明显。 • 银行及其他借款总额由2024年底的90.35亿元降至41.13亿元，偿债规模大幅削减，杠杆比率显著下降。 • 年末公司总资产为19.52亿元，负债总额约11.83亿元，股东权益合计7.69亿元，资产负债结构进一步优化。 • 存货从5.90亿元降至4.62亿元，呆滞及过季产品拨备后净账面价值有所控制，周转效率相比过去有所提高。

二、业务发展与品牌战略 1. 品牌组合与定位 • 公司聚焦男装主力品牌GXG，同时辅以gxg jeans、gxg.kids及Mode Commuter等，定位覆盖多元消费场景。 • GXG在2025年持续进行品牌年轻化营销与跨界合作，包括上海“零压通勤”快闪店、夏日艺术系列等。 • 伴随线下优化和线上推广联动，公司在报告期内完成了对部分品牌的渠道重整。

2. 供应链与全渠道经营 • 公司坚持“新零售”策略，推行线上线下统一定价、共享库存与灵活物流。 • 透过产品生命周期管理系统，综合分析门店与线上销售数据，及时调整生产及库存以应对市场变化。 • 报告期内，新总部“慕尚NEW PARK”全面投入使用，助力公司中长期发展。

三、风险因素与竞争环境 • 行业竞争：国内服装行业市场分化加剧，消费者对个性化的需求持续上升。公司强调品牌差异化与产品创新，以维持市场地位。 • 渠道拓展及门店调整：线下门店与线上业务的整合要求精细化运营，库存与销售退货管控成为运营关键。 • 宏观经济及天气因素：宏观经济不确定与异常天气对消费需求及线下客流会产生波动影响，公司通过压缩低效店铺及优化库存结构应对。

四、公司治理与董事会架构 1. 董事会与委员会设置 • 董事会由执行董事、非执行董事及独立非执行董事组成，其中执行董事由首席执行官担任，非执行董事包括董事会主席。 • 公司下设审计委员会、薪酬委员会和提名委员会等专责机构，分别负责财务与内部控制、薪酬政策及董事甄选等事宜。 • 董事会及其委员会按年度对公司财务状况、内部治理和风险管理进行评估。

2. 内部控制与合规情况 • 审计委员会对集团财报及内部控制进行监督，确保遵循香港财务报告准则及相关监管要求。 • 报告期内，审计委员会与管理层定期讨论重要财务与合规事项，未见重大违规或内部控制缺陷的披露。

五、未来关注重点 • 公司提出在消费需求变化及行业升级的背景下，持续推进品牌年轻化、产品差异化与全渠道整合。 • 大力完善供应链反应速度与库存周转效率，并提高线上渠道的盈利能力。 • 按照董事会与相关委员会制定的治理架构，公司将继续强化风险管理、稳健财务策略与合规运作。

整体而言，慕尚集团在2025年于营收端承受一定压力，但得益于主动调整线下门店、强化成本管控及提升营运效率，实现净利与股东权益的稳步回升。面向未来，公司将继续聚焦核心品牌GXG的增长与全渠道战略，并通过完善内部治理与风险管理，为业务持续发展夯实基础。